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溢价越高，代表权证越贵，所以溢价低比高好。可见，在该价位买入权证具有一定的安全性，这时用5倍多的杠杆以小博大有一定的吸引力。其 后两日，该权证交易金额更创出37亿和41亿元的新记录。对于一个定价严重偏高，且以目前价格买入并持有，到期很可能分文不值的投机品種来说，不能不算是一个“奇迹”。权证交易有一个很关键的概念叫作“打和点”(又称为保本点或盈亏平衡点)，即“行使价＋认购权证价格”。 有分析指出，宝钢权证按交易特征大致可以分为三个阶段:第一阶段是上市第一周，寻找合理定位；第二阶段是8月30日至10月28日，走势相当理性，基本上贴近正股波动，其间权证溢价一直保持在30－34％的狭窄区间内；第三阶段是自10月31日至今，开始进入狂热炒作阶段，成交激增，价格大幅波动
例如，在10月28日宝钢股价 94元时，以0.765元买入行使价为 5元的认购权证，则溢价为3 6％，打和点为5.265元，即宝钢股价必须再涨3 6％，投资才能达到打和点(保本)(5.265= 5＋0.765= 94* 336)。如果预期正股价在到期前有机会高于打和点，投资该权证的获利概率和安全程度就相对高；否则，哪怕杠杆再高，胜算也很低，不值得参与。从技术上讲，溢价就是为了获得投资杠杆和保底等而要比正股市价多付多少钱(百分比)，才能拥有一股正股。而以0.682元买入宝钢认购证的行使总成本为5.182元(＝ 5＋0.682)。 目前处于高风险阶段 业内人士表示，在宝钢权证回落至0.68元后，吸引资金入场炒作，有一定的合理性和必然性。统计显示，从8月30日至10月28日，宝钢权证的溢价一直维持在30％至34％之间，可能暗示市场已经暂时形成了某種相对稳定的内在的定价逻辑，因剩余期限还较长的关系，且参考宝钢正股历史上的中级反弹都有超过30％以上的记录，所以风险会较小，溢价30％左右也算可以接受
以宝钢权证为例，在宝钢股改前，市场曾预期其方案是，送5个认沽证，行使价5.12元，这应该是一个较好的未来定价参考指标。 另外，“溢价”指标也可以作为衡量权证价格是否合理的指标之一。其公式是，溢价(认购)=［(行使价＋认购权证价格)/正股价格—1］×100％。通常，溢价在到期日两个月之前的大部分时间都会维持在较高水平，直到快到期时才会快速回落，代表投机价值迅速消逝
特别提醒，本文仅供参考，不作为实操建议，投资决策需建立在独立思考之上，交易风险自担！